4일차 인증 정리본 – (2장. 01&02&03)

4일차 읽을 분량은 아래와 같습니다.

  • 종이책 : P.78~103
  • 전자책 : 2장 (01, 02, 03)

2장. 월배당 ETF,  제대로 이해하기

01. 월배당 ETF는 둘 중 하나다


월배당 ETF는 이름 그대로 매달 배당금을 지급하는 ETF고, 한국 시장에서는 2022년 전후로 본격적으로 등장함.

“매달 들어오는 현금 흐름”을 위해 자산운용사들은 기존 ETF 구조를 활용하거나 옵션 전략을 결합해 월배당 ETF 상품을 만들기 시작

월배당 ETF는 크게 두 가지로 나눌 수 있음

  • 전통형 월배당 ETF
  • 커버드콜 월배당 ETF

두 ETF의 차이는 배당금을 어디서 만들어내느냐에 있다.

02. 전통형 월배당 ETF는 어떻게 돈을 벌까?

전통형 월배당 ETF는 ETF가 보유한 자산이 실제로 벌어들이는 수익을 모아 매달 나눠주는 방식임.

수익의 원천은 크게 세 가지로 나눌 수 있음.

1) 주식 배당

고배당 기업의 주식을 보유하고 기업이 지급하는 배당금을 투자자에게 분배한다.

예시) 코카콜라, 존슨앤존슨, 금융주 등

2) 채권 이자

채권은 일정 기간마다 이자를 지급함. ETF가 여러 채권을 보유하면 이자 수익을 모아 배당으로 지급할 수 있다.

3) 부동산 임대 수익

리츠 ETF가 대표적이다. 부동산에서 발생하는 임대료가 배당 재원이 된다.

전통형 월배당 종목들은 배당의 구조가 단순하고 안정적이다.
하지만 기존 자산에서 발생하는 수익만 활용하기 때문에 배당률은 그렇게 높지 않다. (보통 3~6% 수준)

03. 커버드콜형 월배당 ETF는 어떻게 돈을 벌까?

더 높은 배당률을 원하는 사람들을 위해 등장한 커버드콜 ETF

1) 커버드콜 ETF 핵심 요약

커버드콜 ETF는 옵션 전략을 활용해 추가 수익을 만드는 ETF.

ETF가 주식이나 지수를 보유한 상태에서 콜옵션을 판매하고, 그 대가로 옵션 프리미엄을 받는데, 이 프리미엄이 배당 재원이 됨.

그래서 전통형 ETF보다 배당률이 높을 수 밖에 없음

커버드콜 ETF의 기본 구조는 아래 2가지.

  • 기초자산 수익
  • 옵션 프리미엄

두 수익을 합쳐서 배당을 지급한다.

2) 커버드콜 전략의 수익 구조 예시

이해를 돕기 위해, 나스닥100 커버드콜 ETF를 예시로 자산운용사가 어떻게 운용하는지 설명해보겠습니다.

자산운용사는 먼저 ETF 자금으로 나스닥100 지수에 투자합니다.

예를 들어 ETF에 1,000억 원이 모였다면, 운용사는 이 돈으로 나스닥100에 포함된 주식들을 사거나, 나스닥100 지수를 따라가는 상품에 투자합니다.

그런 다음 운용사는 동시에 콜옵션을 매도합니다.

콜옵션 매도는 쉽게 말해 이런 계약입니다.

“나스닥100이 일정 가격 이상으로 오르면, 그 위로 오른 수익은 상대방에게 넘기겠습니다. 대신 지금 옵션 프리미엄을 받겠습니다.”

여기서 운용사가 받는 돈이 옵션 프리미엄입니다.

이 프리미엄이 커버드콜 ETF의 배당 재원이 됩니다.

예를 들어 나스닥100이 크게 오르지 않고 횡보하면, 콜옵션을 산 상대방은 권리를 행사할 이유가 줄어들죠. 그러면 ETF는 나스닥100 자산을 계속 보유하면서, 옵션 프리미엄도 챙길 수 있습니다.

그래서 횡보장에서는 커버드콜 ETF가 비교적 유리할 수 있습니다.

반대로 나스닥100이 크게 오르면 상황이 달라집니다.

ETF가 보유한 나스닥100 자산의 가치는 오르고 있는데, 운용사가 이미 콜옵션을 팔아두었기 때문에, 일정 수준 이상 오른 수익을 전부 가져가지 못합니다.

그래서 나스닥100이 강하게 상승하는 장에서는 일반 나스닥100 ETF보다 수익률이 낮아질 수 있습니다.

반대로 나스닥100이 하락하면, 커버드콜 ETF도 하락을 피할 수 없습니다.

다만 콜옵션을 팔고 받은 프리미엄이 있기 때문에 손실을 일부 줄여주는 효과는 있습니다.

정리하면, 나스닥100 커버드콜 ETF는 운용사가

1. 나스닥100에 투자하고
2. 콜옵션을 팔아서 프리미엄을 받고
3. 그 프리미엄을 배당 재원으로 활용하는 ETF입니다.

그래서 커버드콜 ETF는
주가가 크게 오를 때의 수익 일부를 포기하는 대신, 옵션 프리미엄으로 꾸준한 현금 흐름을 만드는 상품이라고 이해하면 됩니다.

3) 대표적인 커버드콜 ETF

대표적인 미국 커버드콜 ETF는 QYLD가 있고요.

국내 상장 된 ETF 중에서는 이름에 ‘커버드콜’이 붙어있는 종목 전부 커버드콜 상품입니다.

(예 : PLUS 고배당주위클리커버드콜, TIGER 200커버드콜)

4) 커버드콜 ETF의 한계

높은 배당이 장점이지만 위에서 살펴본대로, 강한 상승장에서는 수익률이 제한될 수 있습니다.

또, 하락장에서는 배당금은 받지만 주가가 내려가면서 내 원금이 깎여나가기 때문에 총 수익률이 낮아진다는 단점이 있습니다.